Báo cáo Thị trường Trái phiếu & Tiền tệ – Tuần 18-22/05/2020
Tỷ lệ trúng thầu đạt 82,7% trong tuần qua. Lãi suất trúng thầu tăng trên thị trường sơ cấp nhưng giảm trên thị trường thứ cấp. Khối ngoại mua ròng 964 tỷ đồng trái phiếu trên thị trường thứ cấp.
Tuần qua KBNN phát hành thành công 6.200 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 10, 15 và 20 năm trong tổng số 7.500 tỷ đồng gọi thầu, tương ứng tỷ lệ trúng thầu 82,7%. Lãi suất trúng thầu các kỳ hạn tăng mạnh so với lần phát hành gần nhất.
Trên thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu giảm ở hầu hết các kỳ hạn, trừ kỳ hạn 10 năm. Các nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 964 tỷ đồng trong tuần, hạ giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm 2020 của khối ngoại xuống mức 287 tỷ đồng.
Tuần tiếp theo từ 25-29/05/2020, KBNN sẽ gọi thầu tổng cộng 6.500 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 5, 10, 15 và 30 năm.
NHNN đã bơm ròng 22.993,68 tỷ đồng vào hệ thống trong tuần qua. Tính đến hết ngày 22/05/2020, lượng tín phiếu đang lưu hành trên thị trường giảm xuống 37.994 tỷ đồng và lượng reverse repo đang lưu hành về mức 0. Tuần tiếp theo từ 25-29/05/2020 sẽ có 10.998,03 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn.
Lãi suất liên ngân hàng giảm ở tất cả các kỳ hạn, trong đó lãi suất qua đêm giảm mạnh 79,5 điểm cơ bản về mức thấp nhiều năm là 0,38%. Chúng tôi cho rằng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng có thể giảm nhẹ hoặc đi ngang trong tuần tới trong bối cảnh: (1) thanh khoản hệ thống dồi dào, (2) đầu ra cho tín dụng đang gặp khó (theo báo cáo của Chính phủ gửi Quốc hội, đến 15/5, tín dụng tăng 1,32% so với cuối năm trước, thấp hơn mức 1,42% tại cuối tháng 4) và (3) NHNN tiếp tục bơm ròng ra thị trường.
Tỷ giá trung tâm và tỷ giá trong hệ thống ngân hàng đồng loạt giảm. Trong tuần 18/05-22/05/2020, chỉ số Bloomberg Dollar Spot giảm 0,54% so với cuối tuần trước. Trong nước, tỷ giá trung tâm giảm 21 đồng xuống mức 23.242 đồng/USD trong khi tỷ giá Vietcombank giảm mạnh 80 đồng chiều mua vào và bán ra, đạt 23.160-23.370 đồng/USD. Tỷ giá trên thị trường tự do cũng giảm 90 đồng cả 2 chiều về mức 23.280-23.330 đồng/USD. Tính từ đầu năm 2020, tỷ giá trung tâm chỉ còn tăng 0,4%, tỷ giá mua/bán của VCB tăng 0,2%-0,6% và tỷ giá mua/bán trên thị trường tự do tăng 0,5%- 0,6%. Mức chênh lệch giữa tỷ giá trung tâm và tỷ giá trên thị trường đang trên đà thu hẹp sẽ góp phần triệt tiêu tâm lý đầu cơ tỷ giá và tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước (SBV) mua vào nhằm gia tăng dự trữ ngoại hối trong thời gian tới.
CDS 5 năm của Việt Nam giảm mạnh 46,97 điểm cơ bản so với cuối tuần trước, đạt 229,1 điểm.
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Thị trường sơ cấp
Tuần qua KBNN phát hành thành công 6.200 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 10, 15 và 20 năm trong tổng số 7.500 tỷ đồng gọi thầu, tương ứng tỷ lệ trúng thầu 82,7%. Lãi suất trúng thầu các kỳ hạn tăng mạnh so với lần phát hành gần nhất. Chi tiết kết quả đấu thầu như sau:
Lũy kế từ đầu năm 2020 đến nay, thị trường sơ cấp đã huy động được 48.736 tỷ đồng TPCP từ KBNN. Tổng giá trị phát hành đã hoàn thành tương ứng 18,7% kế hoạch năm, trong đó tập trung ở các kỳ hạn dài.
Tuần tiếp theo từ 25-29/05/2020, KBNN sẽ gọi thầu tổng cộng 6.500 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 5, 10, 15 và 30 năm.
Thị trường thứ cấp
Tổng giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm 18% so với tuần trước đó, đạt 45.182 tỷ đồng, tương ứng giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên 9.036 tỷ đồng. Tỷ trọng giao dịch outright áp đảo tỷ trọng giao dịch repo, chiếm lần lượt 75,5% và 24,5% tổng giá trị giao dịch.
Trong tuần qua, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 964 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2020, khối ngoại bán ròng 287 tỷ đồng trái phiếu. Chúng tôi cho rằng xu thế mua ròng của khối ngoại có thể tiếp diễn trong tuần tới.
Lợi suất trái phiếu trên thị trường thứ cấp giảm ở hầu hết các kỳ hạn, trừ kỳ hạn 10 năm. Chi tiết thay đổi lợi suất trái phiếu các kỳ hạn như sau:
THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Thị trường mở
Từ 18/05 đến 22/05/2020 không có giao dịch nào được thực hiện trên thị trường mở. Tuy vậy, có 3,02 tỷ đồng reverse repo và 22.996,7 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Như vậy, NHNN đã bơm ròng 22.993,68 tỷ đồng vào hệ thống.
Tính đến hết ngày 22/05/2020, lượng tín phiếu đang lưu hành trên thị trường giảm xuống 37.994 tỷ đồng và lượng reverse repo đang lưu hành về mức 0.
Tuần tiếp theo từ 25-29/05/2020 sẽ có 10.998,03 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn.
Thị trường liên ngân hàng
Lãi suất liên ngân hàng duy trì đà giảm ở tất cả các kỳ hạn. Mức giảm được ghi nhận cao hơn ở các kỳ hạn ngắn, cụ thể lãi suất qua đêm giảm mạnh 79,5 điểm cơ bản về mức 0,38%. Chúng tôi cho rằng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng có thể giảm nhẹ hoặc đi ngang trong tuần tới trong bối cảnh: (1) thanh khoản hệ thống dồi dào, (2) đầu ra cho tín dụng đang gặp khó (theo báo cáo của Chính phủ gửi Quốc hội, đến 15/5, tín dụng tăng 1,32% so với cuối năm trước, thấp hơn mức 1,42% tại cuối tháng 4) và (3) NHNN tiếp tục bơm ròng ra thị trường. Chi tiết biến động lãi suất các kỳ hạn chính cụ thể như sau:
Thị trường ngoại hối
Trong tuần 18/05-22/05/2020, chỉ số Bloomberg Dollar Spot giảm 0,54% so với cuối tuần trước. Trong nước, tỷ giá trung tâm và tỷ giá trong hệ thống ngân hàng đồng loạt giảm. Tỷ giá trung tâm giảm 21 đồng xuống mức 23.242 đồng/USD trong khi tỷ giá Vietcombank giảm mạnh 80 đồng chiều mua vào và bán ra xuống còn 23.160-23.370 đồng/USD. Tỷ giá trên thị trường tự do cũng giảm 90 đồng cả 2 chiều về mức 23.280-23.330 đồng/USD.
Tính từ đầu năm 2020, tỷ giá trung tâm chỉ còn tăng 0,4%, tỷ giá mua/bán của VCB tăng 0,2%-0,6% và tỷ giá mua/bán trên thị trường tự do tăng 0,5%-0,6%. Mức chênh lệch giữa tỷ giá trung tâm và tỷ giá trên thị trường đang trên đà thu hẹp sẽ góp phần triệt tiêu tâm lý đầu cơ tỷ giá và tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước (SBV) mua vào nhằm gia tăng dự trữ ngoại hối trong thời gian tới.
Nguồn: VNDIRECT RESEARCH