Báo cáo Thị trường Trái phiếu & Tiền tệ – Tuần 04-08/05/2020

Nhận định chính

Tỷ lệ trúng thầu tăng lên mức 77,3% trong tuần qua. Lãi suất trúng thầu tăng trên thị trường sơ cấp nhưng giảm trên thị trường thứ cấp. Khối ngoại bán ròng 92 tỷ đồng trái phiếu trên thị trường thứ cấp.

Tuần qua KBNN phát hành thành công 3.090 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 5, 10 và 15 năm trong tổng số 4.000 tỷ đồng gọi thầu. Tỷ lệ trúng thầu tăng lên 77,3% từ mức 35,7% tuần trước đó. Lãi suất trúng thầu các kỳ hạn tăng nhẹ.

Trên thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu giảm ở hầu hết các kỳ hạn, trừ kỳ hạn 10 năm. Các nhà đầu tư nước ngoài duy trì đà bán ròng với giá trị 92 tỷ đồng trong tuần, đưa giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm 2020 của khối ngoại lên mức 2.321 tỷ đồng.

Tuần tiếp theo từ 11-15/05/2020, KBNN sẽ gọi thầu tổng cộng 5.000 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 5, 7, 10 và 15 năm.

NHNN đã bơm ròng 35.997,15 tỷ đồng vào hệ thống trong tuần qua. Tính đến hết ngày 08/05/2020, lượng tín phiếu đang lưu hành trên thị trường giảm xuống 85.988,4 tỷ đồng và lượng reverse repo đang lưu hành về mức 0. Tuần tiếp theo từ 11-15/05/2020 có 24.997,7 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Chúng tôi duy trì quan điểm NHNN sẽ tiếp tục bơm ròng ra thị trường và do đó mặt bằng lãi suất liên ngân hàng sẽ tiếp tục xu thế giảm trong những tuần tới.

Lãi suất liên ngân hàng giảm ở các kỳ hạn ngắn nhưng tăng ở các kỳ hạn từ 6 tháng trở lên. Lãi suất qua đêm giảm 27 điểm cơ bản về mức 1,68%.

Tỷ giá trung tâm và tỷ giá ngân hàng diễn biến trái chiều. Tỷ giá trung tâm tăng nhẹ 5 đồng lên mức 23.262 đồng/USD trong khi tỷ giá Vietcombank giảm 60 đồng cả hai chiều mua vào và bán ra, đạt 23.240-23.450 đồng/USD. Tỷ giá trên thị trường tự do tiếp tục giảm 70 đồng cả chiều mua vào và chiều bán ra, đạt 23.380-23.430 đồng/USD.

CDS 5 năm của Việt Nam tuần qua biến động không đáng kể, thấp hơn mức đóng cửa tuần trước 2,54 điểm cơ bản, đạt 279,47 điểm.

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Thị trường sơ cấp

Tuần qua KBNN phát hành thành công 3.090 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 5, 10 và 15 năm trong tổng số 4.000 tỷ đồng gọi thầu. Tỷ lệ trúng thầu tăng mạnh lên mức 77,3%. Lãi suất trúng thầu các kỳ hạn tăng nhẹ so với lần phát hành gần nhất. Chi tiết kết quả đấu thầu như sau:

Tổng hợp kết quả đấu thầu tuần 04-08/05/2020

Lũy kế từ đầu năm 2020 đến nay, thị trường sơ cấp đã huy động được 38.141 tỷ đồng TPCP từ KBNN. Tổng giá trị phát hành đã hoàn thành tương ứng 14,7% kế hoạch năm, trong đó tập trung ở các kỳ hạn dài.

Tuần tiếp theo từ 11-15/05/2020, KBNN sẽ gọi thầu tổng cộng 5.000 tỷ đồng TPCP các kỳ hạn 5, 7, 10 và 15 năm.

Thị trường thứ cấp

Sau kỳ nghỉ lễ 30/04-01/05, tổng giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp tăng mạnh 85,9% so với tuần trước đó, đạt 46.282 tỷ đồng. Giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên tăng 11,6% lên 9.256 tỷ đồng/phiên. Tỷ trọng giao dịch outright lớn hơn tỷ trọng giao dịch repo, chiếm lần lượt 56% và 44% tổng giá trị giao dịch.

Các nhà đầu tư nước ngoài duy trì đà bán ròng với giá trị 92 tỷ đồng. Tính lũy kế từ đầu năm 2020, khối ngoại đã bán ròng 2.321 tỷ đồng trái phiếu.

Lợi suất trái phiếu trên thị trường thứ cấp giảm ở hầu hết các kỳ hạn, trừ kỳ hạn 10 năm. Chi tiết thay đổi lợi suất trái phiếu các kỳ hạn như sau:

THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

Thị trường mở

Tuần đầu tiên của tháng 5 vẫn chưa có giao dịch nào được thực hiện trên thị trường mở. Từ 04/05 đến 08/05/2020 có 35.998,2 tỷ đồng tín phiếu và 1,05 tỷ đồng reverse repo đáo hạn, theo đó NHNN đã bơm ròng 35.997,15 tỷ đồng vào hệ thống.

Tính đến hết ngày 08/05/2020, lượng tín phiếu đang lưu hành trên thị trường tiếp tục giảm xuống 85.988,4 tỷ đồng và lượng reverse repo đang lưu hành về mức 0.

Tuần tiếp theo từ 11-15/05/2020 có 24.997,7 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn.

Thị trường liên ngân hàng Lãi suất liên ngân hàng giảm ở các kỳ hạn ngắn và tăng ở các kỳ hạn từ 6 tháng trở lên. Lãi suất qua đêm giảm 27 điểm cơ bản về mức 1,68%. Chi tiết biến động lãi suất các kỳ hạn chính cụ thể như sau:

Chúng tôi duy trì quan điểm NHNN sẽ tiếp tục bơm ròng ra thị trường và do đó mặt bằng lãi suất liên ngân hàng sẽ tiếp tục xu thế giảm trong những tuần tới.

Thị trường ngoại hối

Trong tuần 04/05-08/05/2020, chỉ số Bloomberg Dollar Spot tăng 0,66% so với cuối tuần trước. Trong nước, tỷ giá trung tâm và tỷ giá ngân hàng diễn biến trái chiều. Tỷ giá trung tâm tăng nhẹ 5 đồng lên mức 23.262 đồng/USD trong khi tỷ giá Vietcombank giảm 60 đồng cả hai chiều mua vào và bán ra, đạt 23.240-23.450 đồng/USD.

Tỷ giá trên thị trường tự do tiếp tục giảm 70 đồng cả chiều mua vào và chiều bán ra, đạt 23.380-23.430 đồng/USD.

So với giai đoạn tỷ giá tăng nóng hồi cuối tháng 3, tỷ giá tại VCB đã giảm khoảng 330 đồng chiều mua vào và 310 đồng chiều bán ra (tương đương mức điều chỉnh khoảng 1,3-1,4%), trong khi tỷ giá trên thị trường tự do giảm 470 đồng chiều mua vào và 520 đồng chiều bán ra (tương đương mức điều chỉnh khoảng 2-2,2%).

Nguồn: VNDIRECT RESEARCH